mNAV
기업의 시가총액을 보유 디지털 자산의 순자산가치(NAV)로 나눈 배수. 1.0x 이상이면 프리미엄, 미만이면 디스카운트를 뜻한다.
mNAV(modified Net Asset Value)는 MicroStrategy 등 디지털 자산 트레저리 기업의 핵심 밸류에이션 지표다. 주가를 보유 비트코인(혹은 이더리움)의 순자산가치로 나눈 배수로, 시장이 해당 기업에 부여하는 프리미엄 또는 디스카운트를 직접적으로 보여준다.
mNAV > 1.0x: 신주 발행이 증대적(accretive)이므로 더 많은 디지털 자산을 매수할 수 있는 선순환 구조. mNAV < 1.0x: 신주 발행이 희석적(dilutive)이 되어 자본 조달이 사실상 불가능해지고, 기존 현금 리저브에 의존해야 한다.
이 지표의 방향이 기업의 자본 조달 능력과 생존 가능성을 좌우하는 반사적 피드백 루프를 형성한다.