롤 일드 디케이
VXX 같은 변동성 연계 ETN이 콘탱고 구조에서 선물을 매일 롤오버하며 발생하는 누적 손실 현상입니다.
롤 일드 디케이(Roll Yield Decay)는 VXX 등 VIX 단기 선물 ETN의 구조적 약점에서 비롯되는 가치 하락 현상입니다. 콘탱고 상태에서 ETN 운용자는 만기 임박한 저렴한 단기 선물(M1)을 매도하고, 비싼 차월물(M2)을 매수하는 과정을 매일 반복해야 합니다. “싸게 팔고 비싸게 사는” 이 거래의 누적은 필연적으로 ETN의 가치를 갉아먹습니다. VIX 지수가 횡보하더라도 VXX 가격은 시간이 지날수록 녹아내리는 이유가 바로 이것입니다. 변동성 전문 트레이더들은 이 구조적 결함을 역으로 이용해 수익을 추구합니다.