무보증 이자율 평가
두 국가의 이자율 차이가 환율의 기대 변동분과 같아야 한다는 외환 이론. 캐리 트레이드의 수학적 전제이자, 레버리지 쏠림 시 비선형적으로 붕괴하는 취약점을 내포합니다.
무보증 이자율 평가(Uncovered Interest Rate Parity, UIP)는 국제 금융의 핵심 이론 중 하나로, 고금리 통화가 저금리 통화 대비 미래에 절하되어야 한다는 원칙입니다. 두 나라의 명목 금리차가 향후 환율 변동분과 정확히 상쇄되어, 양국 자산의 기대 수익률이 동일해져야 한다는 논리입니다.
현실에서는 캐리 트레이드 포지션의 극단적 쏠림, 레버리지, 중앙은행의 개입 등으로 인해 UIP가 장기간 위반되다가 갑작스러운 포지션 청산 시 폭발적으로 회귀하는 패턴이 반복됩니다.