변동성 리스크 프리미엄
내재 변동성(IV)과 실현 변동성(RV) 사이의 격차로, 시장 참여자들이 실제 변동성 이상으로 지불하는 초과 보험료를 나타냅니다.
변동성 리스크 프리미엄(Volatility Risk Premium, VRP)은 옵션 시장의 내재 변동성(IV)에서 기초자산의 실현 변동성(RV)을 차감한 스프레드입니다. 통상 IV가 RV보다 높게 형성되는데, 이는 옵션 매수자(보험 가입자)가 하방 보호를 위해 실제 변동폭 이상의 프리미엄을 지불하기 때문입니다. VRP가 비정상적으로 확대되면 시장이 표면적으로는 안정적이지만, 내부적으로 꼬리 위험을 심각하게 인식하고 있다는 강력한 경고 신호입니다. 반대로 옵션 매도자 입장에서는 VRP 확대가 초과 프리미엄 수취 기회를 제공합니다.