주식위험프리미엄

주식위험프리미엄(Equity Risk Premium, ERP)은 주식 투자의 기대 수익률에서 무위험 금리(국채 수익률)를 차감한 값으로, 투자자가 주식 시장의 변동성과 불확실성을 감수하는 대가로 요구하는 추가 보상입니다.

양적완화(QE)가 국채 수익률을 0%에 가깝게 밀어내면, 주식의 상대적 매력이 기계적으로 높아지면서 ERP가 압축됩니다. 동일한 기업 이익에 대해 시장이 더 높은 PER 멀티플을 허용하게 되는 것이죠. 반대로 양적긴축(QT)으로 무위험 금리가 상승하면 ERP가 확대되고, PER 멀티플이 압축되어 주가에 하방 압력이 가해집니다. 이 효과는 먼 미래 현금흐름에 의존하는 성장주(기술주)에서 가장 극적으로 나타납니다.