감마 스퀴즈 (Gamma Squeeze)
콜옵션 매수세 폭발 시, 옵션 딜러가 헤지를 위해 강제로 기초자산을 매수하면서 주가 폭등을 가속화시키는 연쇄 반응입니다.
감마 스퀴즈(Gamma Squeeze)는 파생상품 시장, 특히 옵션 시장의 구조적 특징 때문에 현물(기초자산) 가격이 기하급수적으로 폭등하는 현상을 말합니다.
일반 투자자들이 특정 주식이 오를 것에 베팅하여 외가격 콜옵션을 대량으로 사들이면, 이 옵션을 매도(발행)한 시장 조성자(딜러)는 막대한 상방 리스크에 노출됩니다. 딜러들은 이 리스크를 헤지(상쇄)하기 위해 해당 주식을 현물 시장에서 사들여야 합니다.
결과적으로 딜러들의 기계적 주식 매수가 주가를 더욱 밀어 올리고, 주가가 오르면 델타(Delta)와 감마(Gamma) 값이 급증하면서 딜러는 리스크를 맞추기 위해 더 많은 주식을 강제로 매수해야 하는 자기 강화적 상승 사이클에 빠지게 됩니다. 2021년 게임스톱(GME) 사태나 최근 초대형 기술주들의 비이성적 랠리 이면에 이 메커니즘이 크게 작용하고 있습니다.