선호 서식지 이론
금융 자산이 완전한 대체재가 아니며, 기관투자자들은 특정 만기·수익률·위험 프로필에 대한 구조적 선호를 갖는다는 채권 수익률 곡선 이론입니다.
선호 서식지 이론(Preferred Habitat Theory)은 Modigliani와 Sutch가 제안하고, Vayanos와 Vila가 현대화한 채권 시장 이론입니다. 서로 다른 만기의 채권은 완전한 대체재가 아니며, 연기금·보험사 같은 기관투자자들은 자산-부채 매칭(ALM) 등의 이유로 특정 만기 구간에 대한 구조적 선호를 가진다고 봅니다.
이 이론은 양적완화(QE)의 포트폴리오 리밸런싱 효과를 이론적으로 뒷받침합니다. 중앙은행이 특정 만기 구간의 채권을 대량으로 흡수하면, 해당 구간의 공급 부족이 기간 프리미엄을 구조적으로 압축하고, 그 구간에 머물던 투자자들을 다른 만기나 다른 자산군으로 이동시키는 연쇄 반응을 일으킵니다.